Acest articol contine 2 imagini:

» S-au tranzacţionat SIF-urile pe baza informaţiilor privilegiate?
» Evoluţia prin comparaţie a acţiunilor SIF1, SIF2 şi SIF3 în intervalul 16 august - 19 septembrie

S-au tranzacţionat SIF-urile pe baza informaţiilor privilegiate?

Versiunea pentru tiparire
Trimite prin e-mail

Marimea textului:

Asociaţia Investitorilor solicită CNVM să investigheze schimburile care au avut loc pe aceşti emitenţi înainte de anunţarea acordului privind participaţiile la BCR
Analistul financiar Radu Ciofu spune că maniera de tranzacţionare lasă o astfel de impresie în piaţă

În afară de perspectiva ridicării pragurilor de deţinere, imaginaţia investitorilor în acţiuni SIF a mai fost captată, atât în anii de boom, cât şi în perioada recentă, de valorificarea participaţiilor importante pe care cele cinci societăţi de investiţii financiare le au la Banca Comercială Română (BCR). Materializarea acestor aşteptări odată cu oferta făcută de acţionarul majoritar al băncii, holdingul financiar austriac Erste, nu a avut însă un efect semnificativ imediat în piaţă. Rulajele pe respectivii emitenţi nu au fost ridicate decât în prima sesiune de tranzacţionare care a urmat anunţului privind acordul semnat de Erste cu patru dintre SIF-uri, iar avântul cotaţiilor s-a stins după doar două zile.
În şedinţa de ieri de la Bursa de Valori Bucureşti acţiunile societăţilor de investiţii financiare au pierdut în medie peste patru procente. În condiţiile unei pieţe slabe şi a unei apatii a cumpărătorilor ştirea ofertei Erste nu a fost capabilă să genereze un trend definitiv, iar cei care achiziţionaseră speculativ pachete SIF au fost nevoiţi să iasă precipitat din poziţii. Ieri volumele au fost modeste pe acest segment, echivalente cu o sumă de 4,43 milioane lei, iar vânzătorii au fost nevoiţi să îşi caute contrapartea pe paliere inferioare, ducând indicele BET-FI la nivelul de 18.056,58 puncte, cu 3,80% sub ultima valoare de tranzacţionare a săptămânii precedente.

Au intrat neamurile şefilor de SIF-uri la cumpărare?

Evoluţiile contradictorii din ringul bursier au lăsat însă suspiciuni în rândul participanţilor la piaţă. Este şi motivul pentru care ieri Asociaţia Investitorilor pe Piaţa de Capital (AIPC) a solicitat Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare (CNVM) să verifice tranzacţiile cu acţiunile SIF înainte şi după anunţarea acordului dintre Erste şi cele patru societăţi de investiţii financiare privind BCR. Motivul invocat este legat de bănuielile potrivit cărora unele transferuri au fost efectuate în baza unor informaţii privilegiate pe care unii participanţi la piaţă le-ar fi dobândit din zona managementului unor SIF-uri.
"Pentru a-şi îndeplini obiectivele fundamentale aşa cum sunt ele specificate în statutul său, considerăm că este necesară verificarea de către CNVM a tranzacţiilor efectuate în zilele premergătoare şi de după anunţarea acordului de principiu cu privire la vânzarea pachetelor deţinute la BCR, deoarece există suspiciuni privind efectuarea unor tranzacţii de către persoane care au avut acces la informaţii privilegiate", se arată într-un comunicat al Asociaţiei Investitorilor remis redacţiei.

De ce au supraperformat SIF-urile semnatare?

Maniera de tranzacţionare pare a confirma suspiciunile AIPC. "Sigur că unii au ştiut dinainte şi au tot încărcat", a declarat ieri pentru Curierul Naţional analistul financiar Radu Ciofu, fondator şi administrator al web-site-ului profitbursier.ro. El a precizat că nu are informaţii verificate în acest sens, dar evoluţiile cotaţiilor converg către o astfel de interpretare. Cei care au cumpărat pe zvonuri au împins preţurile acţiunilor în sus în săptămânile premergătoare acordului. Aceasta este explicaţia pentru care "indicele BET-FI a supraperformat puternic" pieţele din Europa. Ciofu a făcut comparaţie cu indicele DAX al Bursei de la Frankfurt care nu s-a ţinut la fel de bine ca şi cotaţiile SIF-urilor în intervalul menţionat.
Mişcările au fost mai evidente pe acţiunile SIF Transilvania (SIF3) şi SIF Banat-Crişana (SIF1), în timp ce pe cele ale SIF Muntenia (SIF4) şi SIF Oltenia (SIF5) amplitudinea a fot ceva mai atenuată. Titlurile SIF Moldova (SIF2) au subperformat clar, iar ştirile au confirmat ulterior şi de ce, societatea respectivă fiind singura din cele cinci care nu a semnat acordul cu Erste. Radu Ciofu punctează că această traiectorie a cotaţiilor în piaţă lasă impresia că au fost informaţii pivilegiate.
AIPC insistă pentru o investigare atentă a CNVM astfel încât astfel de episoade să nu afecteze încrederea investitorilor în piaţă. "Credem că verificarea tranzacţiilor din perioadele menţionate mai sus ar readuce încrederea investitorilor cu privire la capacitatea CNVM de a asigura funcţionarea corectă a pieţei reglementate şi asigurarea protecţiei investitorilor împotriva practicilor neloiale. De asemenea, credem că este nevoie de o reglementare mai strictă a tranzacţiilor realizate de persoanele care au acces la informaţii privilegiate, pentru a împiedica existenţa unor situaţii în care anumite persoane realizează profituri în urma tranzacţiilor bazate pe informaţii la care publicul investitor încă nu are acces", mai spun reprezentanţii investitorilor în comunicatul citat.

S-au ars cu ştire cu tot!

Parcursul cotaţiilor ne spune totuşi că în cazul în care au fost persoane care au cumpărat în baza informaţiilor privilegiate, acestea au ieşit cu un câştig modest sau chiar sunt pe pierdere. Radu Ciofu spune că planul acestora ar fi fost să vândă pe ştire. Piaţa a deschis sus însă numai în prima zi, după care primele pachete aruncate au determinat coborârea cotaţiilor. Vestea nu a fost considerată extraordinară de piaţă şi de aceea numărul cumpărătorilor a fost redus. "Piaţa a fost slabă şi nu ştiu dacă cei care au cumpărat pe zvonuri au apucat să marcheze", a zis Ciofu. El spune că depinde foarte mult cât au cumpărat. În cazul în care pachetele de acţiuni au fost mici este posibil ca să fi reuşit să iasă din poziţii. Dacă însă au achiziţionat cantităţi mai mari, este mai probabil că nu au reuşit să scape de ele şi de aceea există premise pentru noi deprecieri ale cotaţiilor.
O persoană activă din piaţă a declarat încă de vineri pentru Curierul Naţional că apropiaţi şi rude de reprezentanţi în conducerile unor SIF-uri au realizat achiziţii de acţiuni cu bani împrumutaţi în săptămânile anterioare pentru a fructifica ştirea acordului cu Erste. Posibilităţile de a marca profituri după venirea veştii au fost modeste, însă dobânzile continuă să se adune. Existenţa acestor mâini slabe este unul din posibilele motive pentru care există premise ca preţurile acţiunilor să continue să coboare şi în zilele următoare.
Radu Ciofu spune că tranzacţia cu Erste a lichidizat portofoliul societăţilor de investiţii financiare şi că există motive pentru ca discountul faţă de activul net să se reducă treptat în lunile care urmează. Totuşi, pe termen scurt, pieţele sunt în aşteptare şi activitatea de tranzacţionare pe SIF-uri va fi mai degrabă influenţată de evenimente importante foarte zgomotoase care urmează să survină pe termen scurt, cum ar fi deciziile de politică monetară ale Rezervei Federale Americane şi acutizarea crizei datoriei publice a Greciei.