Studiu Coface
Vara a fost marcată de o creștere generalizată pe piețele de mărfuri, fără nicio excepție. Escaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu, revenirea fenomenului El Niño, perturbările climatice și nevoile tot mai mari generate de tranziția energetică determină creșteri simultane ale prețurilor la energie, produse agricole și metale industriale.
În prezent, nicio categorie de mărfuri nu pare imună la creșterea prețurilor. Energia, metalele și produsele agricole resimt din plin efectele perturbărilor geoeconomice și ale șocurilor climatice. Deocamdată, există puține indicii că această tendință se va inversa înainte de sfârșitul anului… în cel mai bun caz.”
O criză energetică cu iz de déjà-vu
După un început de vară relativ calm, reluarea loviturilor americane și iraniene, combinată cu atacurile rebelilor houthi asupra Arabiei Saudite, a reaprins temerile legate de fluxurile de aprovizionare cu energie. Pe fondul unor stocuri reduse, prețul petrolului și-a reluat rapid trendul ascendent (Figura 1). Petrolul Brent a depășit din nou pragul de 100 USD pe baril, pentru prima dată de la 22 mai. Produsele rafinate au înregistrat creșteri și mai accentuate (+30% pentru motorină și +35% pentru combustibilul de aviație comparativ cu luna iunie), în principal din cauza perturbărilor care afectează capacitățile de rafinare din regiunea Mării Negre, din Golf și din Rusia. Coface își menține deocamdată prognoza privind un preț al petrolului de 85 USD/baril în 2026. Cu toate acestea, escaladarea recentă a tensiunilor a amplificat în mod clar riscurile de creștere a prețurilor.
Același lucru este valabil și pentru gazele naturale. În Europa, prețurile au crescut cu 12%, atingând cel mai ridicat nivel din 2023 încoace, pe fondul stocurilor reduse și al intensificării concurenței pentru cargourile de gaze naturale lichefiate (GNL). Valurile de căldură din timpul verii au stimulat cererea de energie pentru răcire atât în Europa, cât și în Asia, în timp ce nivelurile scăzute ale apelor din ambele regiuni au limitat semnificativ producția de energie hidroelectrică și nucleară.
Presiunea climatică se intensifică pe piețele agricole
Mărfurile agricole contribuie, de asemenea, la această creștere generalizată a prețurilor (Figura 2), pe fondul reducerii recoltelor la nivel global (-2% față de anul precedent) pentru principalele cereale (grâu, porumb și orez), al valurilor repetate de căldură din Europa și al perspectivelor tot mai îngrijorătoare pentru 2027, pe măsură ce fenomenul El Niño se intensifică.
Față de luna anterioară, prețul porumbului a crescut cu 20%, urmat de cel al grâului (+18%) și al zahărului (+11%). Prețul grâului este acum cu 50% mai mare decât în aceeași perioadă a anului trecut, reflectând recoltele slabe din mai multe țări producătoare importante, inclusiv Argentina, Statele Unite și Australia. Situația este, de asemenea, îngrijorătoare în Europa de Vest, afectată de valuri succesive de căldură. În Franța, producția de porumb ar putea scădea cu 50% în acest an, potrivit celor mai recente date ale Ministerului francez al Agriculturii.
Pe termen mai lung, principalul risc îl reprezintă intensificarea fenomenului El Niño, care ar putea avea un impact dublu asupra agriculturii globale. Fenomenul ar putea afecta recoltele pentru o gamă largă de produse agricole, de la orez și soia până la ulei de palmier și zahăr. Presiunea asupra piețelor cerealelor s-ar putea extinde, de asemenea, treptat la întregul lanț valoric alimentar, în special la sectorul zootehnic.
Creșterea prețurilor metalelor industriale pare să continue
Cuprul, al cărui preț a atins recent un nivel record de peste 14.000 USD pe tonă, se află în fruntea creșterii prețurilor metalelor industriale. După cum evidențiază un studiu recent Coface, dincolo de tensiunile pe termen scurt, piața continuă să fie susținută de factori structurali solizi: refacerea stocurilor în China, electrificarea economiei globale, dezvoltarea infrastructurii energetice și extinderea centrelor de date. Indicele S&P al Metalelor Industriale a crescut cu peste 3% în ultima lună, susținut de zinc (+2%) și cupru (+0,8%). Acesta este un nou semnal că actualul ciclu ascendent ar putea avea o durată îndelungată.
