Studiu Coface
– Cum va arăta anul 2025? Poate că incertitudinea electorală de anul trecut a fost (parțial) înlăturată, dar orizontul este încă departe de a fi clar, iar riscurile au părut rareori atât de mari. În timp ce politica SUA va fi probabil în detrimentul multor economii ale lumii, China continuă să se confrunte cu o supracapacitate de producție majoră, în timp ce multe țări emergente sunt amenințate de aprecierea dolarului și de ieșirile de capital. Între timp, Europa se confruntă cu o nouă provocare legată de aliatul său american, care se adaugă problemelor sale existente și marjelor bugetare deja limitate.
În acest context și în conformitate cu scenariul de bază Coface, conform căruia activitatea globală se stabilizează pentru moment, au fost revizuite șapte evaluări de țară (4 îmbunătățiri și 3 retrogradări) și 20 de evaluări sectoriale (8 îmbunătățiri și 12 retrogradări).
Divergența transatlantică confirmată
Anul 2025 ar trebui să confirme divergența dintre economia SUA și cea a zonei euro. Creșterea economică din SUA ar trebui să fie solidă, datorită rezistenței cheltuielilor gospodăriilor americane, care sunt stimulate de o piață a muncii solidă și de efectele de bogăție ale creșterii prețurilor proprietăților și acțiunilor. Dereglementarea și reducerile fiscale promise de președintele Trump vor stimula investițiile.
În schimb, ne așteptăm ca în Europa creșterea să fie limitată și să fie afectată de provocările din industrie și construcții. În ciuda scăderii inflației, cheltuielile de consum ar urma să scadă pe fondul lipsei de încredere a gospodăriilor, a incertitudinii politice din mai multe țări, inclusiv Franța și Germania. Creșterea va rămâne slabă în aceste două țări, precum și în Italia, și va încetini semnificativ în Spania.
Industria auto europeană rămâne fără benzină
Industria auto europeană a cunoscut o încetinire severă în 2024. Cererea de autoturisme a stagnat, în timp ce indicatorii de producție sugerează că activitatea de producție își pierde avântul în majoritatea țărilor din regiune. Înmatriculările noi au înregistrat o creștere slabă de +0,8% în 2024 și chiar un declin de 3% în a doua jumătate a anului. Nici anul 2025 nu este de bun augur pentru industria auto europeană care va fi probabil prinsă între concurența sporită din partea Chinei și incertitudinea pieței americane, cu amenințarea barierelor vamale.
Alegerea lui Donald Trump remodelează jocul pentru multe țări emergente
Economiile emergente se confruntă cu o nouă situație deosebit de nefavorabilă sub forma unei aprecieri rapide a dolarului și a unor ieșiri masive de capital în mai multe țări. Alegerea lui Donald Trump a remodelat perspectivele monetare și financiare globale, exacerbând vulnerabilitățile celor mai fragile economii. Aceste țări, în special cele mai îndatorate față de dolar, riscă să-și vadă condițiile economice deteriorate rapid ca urmare a creșterii ratelor dobânzilor și/sau a deprecierii monedei. Deprecierea foarte puternică a realului brazilian la sfârșitul anului 2024 – realul a pierdut 10% între sfârșitul lunii noiembrie și 25 decembrie, chiar dacă banca centrală braziliană a majorat ratele dobânzilor la momentul respectiv – este un exemplu al turbulențelor care pot afecta o țară cu dezechilibre externe și/sau fiscale mari.
China nu este nici ea imună. În absența unor noi stimulente majore, creșterea ar urma să încetinească semnificativ după nivelul de 5% înregistrat oficial anul trecut (4,3% conform previziunilor Coface pentru acest an). Tarifele americane rămân principalul risc pentru țară. Deși amploarea și calendarul acestora sunt incerte, impactul lor va fi cu siguranță (foarte) negativ.
Creștere globală stabilă, dar încă limitată
În ciuda unui context din ce în ce mai incert, Coface prognozează o ușoară îmbunătățire a creșterii economice mondiale pentru 2025 la 2,7% (față de 2,6% în estimarea inițială). Revizuirea ascendentă se datorează în principal rezistenței neașteptate a economiei SUA, care compensează slăbiciunea persistentă a zonei euro.
