Studiu Coface
Redresarea economică globală prezintă o imagine mixtă. În timp ce economia SUA pare pregătită pentru o revenire uşoară, zona euro continuă să se confrunte cu multe incertitudini, în special în sectorul industrial. China, între timp, se luptă să-și susțină creșterea. În cele din urmă, indicele Coface de risc politic și social rămâne la un nivel ridicat în ciuda scăderii inflației – semn al unui mediu din ce în ce mai complex și mai incert.
În acest context, Coface a modificat evaluările pentru cinci țări (patru reclasificări și o retrogradare) și 17 sectoare (12 reclasificări și cinci retrogradări), ilustrând scenariul Coface de stabilizare a creșterii economice mondiale în 2025, desigur la un nivel sub potențial, dar fără vreo tulburare majoră.
Economia SUA își revine, zona euro nu reușește să accelereze
După un început promițător al anului 2024, zona euro și-a văzut din nou sectorul industrial în scădere. Perspectiva sa nu este foarte dinamică, după cum arată scăderea indicelui de încredere a managerilor de achiziții. Germania, principalul centru industrial al Europei, rămâne deosebit de afectată, producția fiind cu 12% sub nivelul de dinainte de COVID. Sectorul serviciilor, care a condus redresarea, încetinește și el, iar consumul gospodăriilor este frânat de gradul ridicat de economisire și de nivelurile scăzute de încredere într-un context de incertitudine politică.
Scenariul unei reveniri treptate pare să fie confirmat în Statele Unite. Economia SUA continuă să-și dea dovadă de rezistență, fapt demonstrat de revenirea înregistrată în trimestrul II (+3% anualizat), pe fondul unei cereri interne puternice, deși piața muncii încetinește treptat.
Dezinflația în Statele Unite, slăbirea sentimentului corporativ din zona euro
Al treilea trimestru din 2024 a adus vești bune pe frontul dezinflației, atât în Sttatele Unite, cât și în Europa, din nou datorită scăderii prețurilor materiilor prime – în special a produselor petroliere. Cu toate acestea, în zona euro, companiile suferă în continuare de o creștere bruscă a costurilor unitare cu forța de muncă (+4,2% an-la-an), ceea ce le strânge marjele. După ce a atins un vârf în prima jumătate a anului 2023 în toate țările din zona euro, rata marjei a scăzut cu aproape 2 puncte procentuale în Germania și Țările de Jos și cu dublul acestui nivel în Spania și Italia, lăsând întreprinderile vulnerabile, așa cum arată creșterea numărului de insolvențe în ultimele luni.
E timpul pentru relaxarea monetară pe scară largă… și austeritate?
Primele reduceri ale dobânzii cheie ale Fed și ale BCE în 2024 marchează începutul relaxării monetare. În plus, în timp ce politica monetară va fi mai puțin restrictivă anul viitor, politicile fiscale mai stricte vor avea un efect negativ asupra creșterii economice în marea majoritate a țărilor, în special în zona euro. În iulie 2024, Comisia Europeană a deschis o procedură de deficit excesiv împotriva a șapte țări, inclusiv Franța.
Alegerile din SUA, un vot decisiv
În vreme ce Kamala Harris și Donald Trump sunt cap de afiș al alegerilor prezidențiale din SUA, selecția unui program în detrimentul celuilalt va avea repercusiuni mult dincolo de Statele Unite. Pe frontul intern, K. Harris pledează pentru reglementarea prețurilor și o reducere a costurilor locuințelor, în timp ce D. Trump propune o reducere masivă a taxelor și o creștere a producției de energie (hidrocarburi). Pe plan internațional, K. Harris este văzută ca o garanție a continuității comparativ cu un D. Trump mai imprevizibil și, în unele privințe, mai radical decât în timpul primului său mandat la Casa Albă (2017-2021). Oricare ar fi rezultatul, aceste alegeri vor avea un impact major asupra economiei globale în anii următori.
China se luptă să-și revină, în timp ce alte economii emergente câștigă teren
În ciuda măsurilor de sprijin anunțate, economia chineză continuă să încetinească, împovărată de o piață imobiliară în criză și de cererea internă lentă.
Cu toate acestea, contribuția economiilor emergente la creșterea globală va rămâne neschimbată în 2025, în principal datorită accelerării economice a statelor din Golf și din America de Sud. Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că se prognozează o creștere mai puțin dinamică în Brazilia, după doi ani de creștere de aproximativ 3%. Dincolo de factorii interni, multe țări din regiune sunt marii câștigători în reorganizarea în curs a comerțului mondial, devenind relee strategice care captează cota de piață în lanțurile de aprovizionare chino-americane.
