Posibilitatea unei noi majorări a dobânzii de referință de către Federal Reserve a readus în atenția investitorilor una dintre cele mai răspândite convingeri din piețele financiare: atunci când dobânzile cresc, bursele scad. O analiză realizată de Investimental arată însă că această relație este mult mai complexă, iar evoluția pieței americane depinde în primul rând de starea economiei și de rezultatele companiilor, nu doar de nivelul dobânzilor.
Interesul investitorilor români pentru piața americană este în continuă creștere, aceasta fiind una dintre cele mai accesate piețe externe prin intermediul platformelor de investiții. În acest context, înțelegerea modului în care deciziile Federal Reserve influențează Wall Street devine tot mai importantă pentru construirea unei strategii de investiții pe termen lung.
Potrivit Investimental, piețele atribuie în prezent o probabilitate de peste 75% unei noi majorări a dobânzii de către Federal Reserve în luna septembrie. În același timp însă, estimările FactSet indică o creștere agregată de 24,7% a profiturilor companiilor din indicele S&P 500 în trimestrul al doilea al anului, ceea ce ar reprezenta al doilea trimestru consecutiv cu un avans de peste 20%. Dacă tendința obișnuită a sezonului de raportări se va menține, ritmul de creștere al profiturilor ar putea ajunge chiar la aproximativ 29%.
„Există tendința de a privi majorarea dobânzilor ca pe un semnal automat negativ pentru burse. În realitate, piețele reacționează la întregul context economic. Atunci când economia rămâne puternică, iar companiile continuă să își crească profiturile, acțiunile pot avea evoluții favorabile chiar și într-un mediu cu dobânzi mai ridicate”, spune Gabriel Aldea, Deputy CEO Investimental.
Istoria arată că dobânzile și bursele pot crește în același timp
Datele istorice confirmă această perspectivă. Între 2003 și 2006, Federal Reserve a majorat dobânda de referință de la 1% la 5,25%, iar în aceeași perioadă indicele S&P 500 a urcat cu peste 65%, între minimele și maximele ciclului bursier.
Un fenomen similar s-a observat și în ultimii ani. După cea mai agresivă serie de majorări de dobândă din ultimele decenii, piața americană și-a reluat creșterea înainte ca ciclul de înăsprire monetară să se încheie, pe fondul rezilienței economiei și al rezultatelor solide raportate de companii.
Ce urmăresc investitorii în această perioadă
Analiza Investimental arată că investitorii acordă în prezent mai multă atenție evoluției economiei și performanței companiilor decât nivelului dobânzilor în sine.
Sezonul actual al raportărilor financiare confirmă această tendință. Marile bănci americane au raportat rezultate peste așteptări, susținute de creșterea activității de tranzacționare, a numărului de listări și a tranzacțiilor de fuziuni și achiziții. În același timp, probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni a scăzut la 25%, de la 33% în luna aprilie, potrivit unui sondaj realizat de The Wall Street Journal.
În paralel, piața traversează o perioadă de rotație sectorială, în care o parte din capital se mută dinspre companiile de tehnologie cu cele mai mari creșteri către sectoare considerate mai defensive sau mai bine poziționate într-un mediu cu dobânzi ridicate, precum serviciile financiare, utilitățile, industria și sănătatea. Potrivit Investimental, această evoluție reflectă adaptarea investitorilor la noul context macroeconomic și nu o retragere generalizată din piața de acțiuni.
Ce urmează pentru Wall Street
În opinia Investimental, evoluția burselor americane în perioada următoare va depinde de echilibrul dintre două forțe majore: pe de o parte, persistența inflației și posibilitatea menținerii dobânzilor la niveluri ridicate pentru mai mult timp, iar pe de altă parte, creșterea profiturilor companiilor, investițiile continue în inteligența artificială și reziliența economiei americane.
„În ultimii ani, piața a demonstrat în repetate rânduri că poate absorbi un mediu cu dobânzi mai ridicate atunci când fundamentele economice rămân solide. Pentru investitori, inclusiv pentru cei din România care investesc pe piețele internaționale, este important ca deciziile să fie bazate pe analiza întregului context economic și financiar, nu pe o singură variabilă”, concluzionează Gabriel Aldea, Deputy CEO Investimental.
