Analiză Tavex
O uncie de aur poate cumpăra acum 240 de halbe de bere de un litru la Oktoberfest – cel mai ridicat nivel înregistrat vreodată
Aurul s-a apropiat de nivelul de 4.390 de dolari pe uncie troy, recuperând o mare parte din terenul pierdut înainte de prima majorare a dobânzii de politică monetară a Rezervei Federale a SUA din ultimii trei ani.
Pe 16 septembrie, Rezerva Federală a SUA a majorat rata dobânzii de politică monetară cu 0,25 puncte procentuale, până la un interval de 3,75%-4%, marcând prima majorare din 2023. În același timp, randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a depășit pragul de 5%, oferind investitorilor o alternativă purtătoare de dobândă care, teoretic, reduce atractivitatea relativă a aurului.
În prima jumătate a lunii septembrie, prețul aurului a scăzut de la aproximativ 4.480 dolari pe uncie la circa 4.235 dolari. Reacția de după decizia Fed nu a urmat însă tiparul clasic. Aurul s-a redresat rapid, iar pe 18 septembrie revenise în jurul valorii de 4.390 dolari pe uncie troy.
Puterea de cumpărare a aurului atinge un nou record: 240 de beri la Oktoberfest pentru o uncie
Dincolo de evoluția prețului exprimat în dolari, un alt mod de a evalua performanța aurului este să analizăm ce poate cumpăra efectiv o uncie. Compania de investiții Incrementum folosește în acest scop Gold/Oktoberfest Beer Ratio, un indicator care arată câte beri de un litru de la Oktoberfest pot fi cumpărate cu valoarea unei uncii troy.
În 2026, indicatorul a ajuns la 240 de beri pentru o uncie de aur, cel mai ridicat nivel înregistrat vreodată. Recordul anterior, stabilit în 1980, era de aproximativ 227 de beri. Evoluția din ultimii ani este semnificativă: 2023 – 119 beri; 2024 – 148; 2025 – 186; 2026 – 240. În doar trei ani, puterea de cumpărare a aurului, măsurată prin acest indicator, s-a dublat.
Pentru calculul din 2026, Incrementum folosește un preț al aurului de aproximativ 3.827 dolari pe uncie, în timp ce o bere de un litru la Oktoberfest costă până la 15,90 dolari.
„La prima vedere, poate părea un indicator mai degrabă anecdotic, însă el ilustrează un aspect important în ceea ce privește aurul. Investitorii se concentrează adesea asupra întrebării dacă prețul aurului este de 4.300, 4.400 sau 4.500 de dolari, însă, pe termen lung, întrebarea mai relevantă este ce poate cumpăra efectiv o uncie. Rolul istoric al aurului nu este acela de a genera dobândă, ci de a păstra puterea de cumpărare în perioadele în care monedele și prețurile bunurilor se modifică semnificativ”, spune Victor Dima, Manager de Trezorerie în cadrul Tavex România.
Achizițiile băncilor centrale susțin cererea pentru aur
Un factor structural care susține reziliența aurului este cererea venită din partea băncilor centrale. Potrivit Goldman Sachs Research, ritmul achizițiilor realizate de băncile centrale a accelerat în iunie până la echivalentul a aproximativ 100 de tone pe lună, calculat pe baza unei medii mobile ajustate sezonier pe trei luni, față de 66 de tone pe lună în perioada anterioară.
Pentru întregul an 2026, banca americană de investiții estimează achiziții medii de aproximativ 50 de tone pe lună, de aproape trei ori peste media de 17 tone pe lună înregistrată înainte de 2022.
Potrivit Goldman Sachs, diversificarea rezervelor și riscurile geopolitice continuă să susțină cererea structurală pentru aur. În cea mai recentă prognoză, publicată la sfârșitul lunii august, banca estima că prețul aurului va ajunge la 4.900 dolari pe uncie până la finalul anului 2026.
Tensiunile geopolitice ridică însă și o altă întrebare. Unele țări producătoare de petrol beneficiază de prețuri mai ridicate ale energiei, dar se confruntă în același timp cu costuri financiare generate de instabilitatea și conflictele din regiune.
Arabia Saudită, de exemplu, ar lua în calcul atragerea a cel puțin 8 miliarde dolari prin noi împrumuturi, în condițiile în care tensiunile regionale și perturbările infrastructurii pun presiune suplimentară asupra finanțelor țării.
„Dacă tensiunile se mențin, va fi important să urmărim nu doar cine cumpără aur, ci și dacă anumite țări ar putea fi nevoite să își reechilibreze activele pentru a-și asigura lichiditatea. Într-un astfel de context, aurul este atât un activ de rezervă, cât și unul dintre cele mai lichide active pe care le poate deține o bancă centrală”, spune Victor Dima.
În pofida primei majorări a dobânzii de politică monetară din SUA din ultimii trei ani, a randamentelor titlurilor de Trezorerie americane în jurul nivelului de 5% și a turbulențelor de pe piața petrolului, aurul continuă să se tranzacționeze aproape de nivelurile ridicate atinse în ultimele luni.
Privit nu doar prin prisma prețului exprimat în dolari, ci și prin ceea ce poate cumpăra efectiv o uncie, metalul prețios înregistrează în prezent unul dintre cele mai ridicate niveluri ale puterii sale de cumpărare din ultimele decenii.
